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27,53 € |
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+0,29 % |
24.04/17:35 |
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WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005557508 |
555750 |
- € |
- € |
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Deutsche Telekom-Aktie: Der sichere Hafen?
31.10.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Wolfgang Specht, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Deutschen Telekom (ISIN DE0005557508 / WKN 555750) in einer Ersteinschätzung mit "verkaufen" ein.
Die Analysten würden das operative Geschäft der Deutschen Telekom mit verschiedenen Bedrohungen konfrontiert sehen, welche sich - trotz verschiedener Wachstumsfelder - nach ihrer Einschätzung in sinkenden EBITDA- und FCF-Strömen in 2013/14 niederschlagen würden. Eine aktuell relativ niedrige Ausschüttungsquote von weniger als 60% des FCF bei einem Dividendenniveau von 0,70 Euro suggeriere Dividendensicherheit - welche die Analysten jedoch mit Blick auf eine wahrscheinliche Investitionsinitiative in Deutschland und voraussichtlich notwendige Preissenkungen bei Kernprodukten für trügerisch halten würden.
Die Deutsche Telekom müsse kurzfristig zulasten von Umsatz und Margen die seit längerem verfolgte defensive Strategie im deutschen Mobilfunk - und ggf. auch im Festnetzbereich - aufgeben, um das Wachstum von Wettbewerbern zu bremsen. Zusätzlich sollte das Unternehmen durch niedrigere mobile Terminierungsentgelte belastet werden.
Um mittelfristig im Festnetzgeschäft wettbewerbsfähig zu bleiben, müsse voraussichtlich das Investitionsniveau hochgefahren werden, welches initial einen deutlich negativen Einfluss auf das Niveau des freien Cash-flow über mehrere Jahre haben könnte. Erst mittel- bis langfristig könnte sich ein umfangreicher Netzwerk-Upgrade über einen schrittweisen Wechsel von Kunden auf schnellere (teurere) Anschlüsse bezahlt machen.
Eine finale Lösung für das US-Geschäft würden die Analysten auch im Falle einer erfolgreichen Transaktion mit MetroPCS (ISIN US5917081029 / WKN A0B972) nicht sehen. Nach einem Closing bliebe die Deutsche Telekom mit 15 Mrd. USD größter Schuldner des neuen Gemeinschaftsunternehmens und eine wahrscheinliche Re-Kapitalisierung von Sprint (ISIN US8520611000 / WKN 857165) könnte einen dritten starken Wettbewerber entstehen lassen.
Die Frage, ob es sich bei einem Investment in Deutsche Telekom-Aktien nach einer schwachen Jahresperformance und einem hohen Dividendenniveau um einen "sicheren Hafen" handle, müssten die Analysten daher verneinen. Ihre Umsatz-, EBITDA- und FCF-Schätzungen für den Konzern würden für 2013/14 deutlich unter dem aktuellen Marktkonsensus liegen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe starten ihre Analyse für die Aktie der Deutschen Telekom mit einer Verkaufsempfehlung und sehen das DCF/SOP-basierte Kursziel bei 7,50 Euro. (Analyse vom 31.10.2012) (31.10.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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